Mișcări majore
Participanții de pe piață au lăsat deoparte dezbaterea cu privire la alegerile președintelui Trump pentru consiliul Rezervei Federale (Herman Cain și Stephen Moore) pentru a trece în revistă procesele verbale ale celei mai recente întâlniri FOMC ale Fed. Procesele verbale pentru fiecare întâlnire sunt publicate la trei săptămâni după ce Fed se întâlnește și pot fi evenimente proprii în mișcare pe piață.
Ceea ce caută investitorii este o reafirmare a faptului că Fed va rezista la creșterea ratei dobânzii peste noapte sau a ratei fondurilor Fed și la reducerea bilanțului Fed, care ar putea crește ratele pe termen mai lung. Comercianții consideră că, dacă ratele rămân scăzute, există perspective mai bune de creștere pe termen scurt. Istoric, relația de cauzalitate dintre ratele dobânzilor foarte mici și creștere este greu de dovedit, însă ratele dobânzilor scăzute nu par probabil să afecteze creșterea.
Procesele-verbale ale Fed au indicat scăderea ratelor de creștere în trimestrul al patrulea al anului trecut și în primul trimestru al acestui an, împreună cu neplăcerile economice mai profunde din Europa și Asia, ca motive pentru a nu crește ratele dobânzilor. Un nivel persistent de inflație a contribuit, de asemenea, la reticența Fed de a întări politica monetară.
Acțiunile s-au raliat în urma minutelor Fed, în timp ce obligațiunile Trezoreriei pe termen lung au rămas net. Aceasta nu este o reacție anormală la astfel de știri. Cu toate acestea, dacă obligațiunile Trezoreriei pe termen lung ar continua să crească în valoare, aș fi mult mai preocupat de o scădere a acțiunilor.
După cum puteți vedea în graficul următor, iShares 20+ Year Treasury Bond ETF (TLT) este la un nivel cheie de asistență, chiar și cu decalajul din martie și cel mai mare din ianuarie. În ciuda corelației neobișnuite din acest an, trezoreriele pe termen lung și prețurile acțiunilor sunt de obicei în direcții opuse. Un raliu continuu în TLT ar fi un indiciu al slăbiciunii stocurilor.
S&P 500
S&P 500 a făcut unele progrese înapoi către tendința superioară a modelului său de pană în creștere, în urma știrilor de la FOMC. Deși stocurile nu par a fi în valuri, diferența dintre prețul deschis de luni și prețul apropiat astăzi este practic inexistentă. După cum am menționat în numărul de luni al consilierului grafic, comercianții sunt probabil în așteptare în timp ce așteaptă ca marile bănci să înceapă să raporteze vineri.
Deși câștigurile sunt probabil dezamăgitoare, numărul de venituri ar trebui să arate în continuare o creștere. În plus, promisiunea unor rate scăzute susținute înseamnă că va continua să fie ușor pentru companii să își presteze serviciile și să-și extragă datoriile. Acest lucru este deosebit de important în sectorul petrolului puternic influențat. Obligațiunile cu randament ridicat au fost unul dintre cele mai mari grupuri care au evoluat astăzi din cauza raportului FOMC.
:
7 Moduri Că 2019 Oglindește Dotcom Bubble
Este timpul să vinzi stocul Apple?
3 Stocuri de consum defensive pentru a face comerț pe o piață în scădere
Indicatori de risc - Prețuri mai multe riscuri la bănci
Majoritatea indicatorilor de risc de piață (pe lângă curba de randament) au rămas calm în această săptămână. Totuși, am urmărit o dezvoltare interesantă la un nivel mai micro. În graficul următor, am comparat The Goldman Sachs Group, Inc. (GS) cu o versiune a VIX („index index”) bazată doar pe stocul respectiv. Deci, în loc să reflecte așteptările de volatilitate pentru întreaga piață, acest indice este axat doar pe GS în sine.
Ceea ce puteți vedea în grafic sunt maxime egale între 19 martie și 5 aprilie, care sunt corelate de valori minime pe GSVIX care sunt în creștere. Ceea ce înseamnă asta este că, a doua oară prețul a crescut la 204 dolari pe acțiune, investitorii au fost mai puțin încrezători decât au fost la nivelul maxim anterior. De obicei mă refer la acest semnal ca o „divergență VIX”.
În experiența mea, dacă încrederea investitorilor este mai mică la cel de-al doilea nivel egal sau mai mare, așa cum este în acest caz, riscul unei reacții negative la știri este ridicat. Nu cred că investitorii ar trebui să extrapoleze nimic din acest semnal cu privire la întreaga piață, dar indică faptul că comercianții sunt nervoși de rapoartele bancare și riscul de șoc neplăcut în sectorul respectiv este crescut.
:
Dow 30 este acum Dow 29, deoarece Dow Inc. nu aparține
Fed a scurs 20 de miliarde de dolari din sistemul bancar săptămâna trecută
Obligațiuni de trezorerie vs. note de trezorerie
Linia de jos - Așteptați și vedeți
JPMorgan Chase & Co. (JPM) și Wells Fargo & Company (WFC) vor înregistra venituri vineri. Până atunci, mă aștept ca investitorii să mențină limita pieței. Semnalele de volatilitate de la Goldman Sachs cer foarte multă precauție, însă, în ansamblu, cred că un preț slab care arată acest sezon al câștigurilor a fost deja inclus în prețul mediu al S&P 500.
Pe lângă câștiguri, există trei membri ai FOMC (Williams, Clarida și Bullard) care vor susține discursuri mâine dimineață, unde vor fi așteptate întrebări ale publicului. În trecut, discursurile guvernatorului Fed Bullard au generat știri care se deplasează pe piață. Impactul său a fost mult mai mic în ultimele șase luni, dar voi monitoriza în continuare observațiile sale doar în caz.
