Cuprins
- Private Equity-Speak 101
- Parteneri Limitați
- Parteneri generali
- Returnare preferată, dobândă efectuată
- Capital angajat, extragere
- Distribuție cumulativă
- Valoare reziduala
- Ratiile de capitaluri private
- Investiții multiple
- Realizare multiple
- RVPI Multiple
- PIC multiplu
- Linia de jos
Capitalurile private sunt acțiuni de capital sau de proprietate care nu sunt tranzacționate public sau listate la o bursă. Capitalul privat este adesea o investiție într-o companie publică mare care este luată ca privat. Investitorii strâng capital pentru a investi în companii private pentru fuziuni și achiziții, pentru a injecta fonduri pentru stabilizarea bilanțului sau pentru a continua noi proiecte sau dezvoltări. De asemenea, în timp ce capitalul privat a fost cândva un tărâm pe care numai investitorii sofisticați ar putea avea acces, acum, investitorii de masă se aventurează în domeniul investițiilor.
Valoarea capitalului investit este adesea substanțială și furnizată de investitori acreditați sau instituționali. Datorită naturii nepublică a capitalului privat, poate fi dificil să înțelegem lingo-ul folosit de inserați.
Aflați limbajul investițiilor în capitaluri private
Private Equity-Speak 101
Înainte de a putea discuta despre raporturile importante utilizate în capitalul privat, trebuie să explicăm mai întâi unii dintre termenii de bază. Unii dintre acești termeni sunt folosiți strict în capitalul privat, în timp ce alții pot fi familiarizați în funcție de expunerea dvs. la clase de active alternative, cum ar fi fondurile speculative.
Parteneri Limitați
Partenerii limitați sunt de obicei investitori instituționali sau cu o valoare netă mare interesați să primească veniturile și câștigurile de capital asociate cu investiția într-un fond de capital privat. Partenerii limitați nu participă la gestionarea activă a fondului. Acestea sunt protejate de pierderi dincolo de investiția inițială, precum și de orice acțiuni legale întreprinse împotriva fondului.
Parteneri generali
Partenerii generali sunt responsabili de gestionarea investițiilor în cadrul fondului de capital privat. Aceștia pot răspunde legal pentru acțiunile fondului. Pentru serviciile lor, aceștia câștigă o taxă de administrare, de obicei 2% din angajamentele plătite anual, deși există excepții atunci când rata este mai mică. În plus, partenerii generali câștigă un procent din profiturile fondului, ceea ce se numește dobândă contabilă. Interesul purtat este cota partenerului general din profiturile investițiilor realizate în cadrul unui fond de capital privat. Cota poate varia de la 5% la 30% din profit.
Returnare preferată, dobândă efectuată
La fel ca majoritatea investițiilor alternative, structurile de compensare a capitalurilor private pot fi complicate și includ de obicei clauze. Două dintre principalele tipuri de clauze sunt dispoziția de returnare preferată și dispoziția clawback. Randamentul preferat, sau rata de obstacol, este, practic, un randament minim anual pe care îl au partenerii limitați înainte ca partenerii generali să poată începe să primească dobândă reportată.
Dacă există un obstacol, rata este de obicei în jur de 8%. Dispoziția de rambursare le oferă partenerilor limitați dreptul de a revendica o parte din interesul reportat al partenerului general în cazul pierderilor din investițiile ulterioare determină partenerului general să rețină o valoare prea mare a dobânzii reportate.
Capital angajat, extragere
În lumea capitalurilor private, banii care sunt angajați de către partenerii limitați la un fond de capital privat, numit și capital angajat, de obicei nu sunt investiți imediat. Acesta este redus și investit în timp, pe măsură ce sunt identificate investițiile.
Reducerile sau apelurile de capital sunt emise către parteneri limitați atunci când partenerul general a identificat o nouă investiție și o parte din capitalul angajat al partenerului limitat trebuie să plătească pentru acea investiție.
Primul an în care fondul de capital privat scade sau apelează capital angajat este cunoscut drept anul de epocă al fondului. Capitalul plătit este suma cumulată de capital care a fost extrasă. Suma capitalului plătit care a fost de fapt investit în companiile de portofoliu ale fondului este denumită pur și simplu capital investit.
Distribuție cumulativă
Atunci când investitorii de capital privat iau în considerare evidența investițiilor unui fond, ei trebuie să cunoască valoarea și calendarul distribuțiilor cumulate ale fondului, care este suma totală de numerar și acțiuni care a fost plătită partenerilor limitați.
Valoare reziduala
Valoarea reziduală este valoarea de piață a capitalului propriu rămas pe care îl au partenerii limitați în fond. Este obișnuit să se vadă valoarea activului net al unei investiții de capital privat sau VAN, denumită valoarea reziduală, deoarece reprezintă valoarea tuturor investițiilor rămase în portofoliul fondului. Investitorii de capitaluri private își compară valoarea justă cu valoarea reziduală a prețului de achiziție al investiției; orice diferență reprezintă profitul sau pierderea potențială sau nerealizată din vânzarea acțiunilor.
O definiție obișnuită a valorii reziduale pentru investițiile în capitaluri private este valoarea investițiilor neexitate raportate de fonduri. Fondurile sponsorizate de capitaluri proprii tind să raporteze această cifră trimestrial. Valoarea reziduală este mai importantă pentru partenerii cu capital limitat decât pentru partenerii generali, deoarece demonstrează piața curentă sau valoarea justă a capitalurilor rămase deținute doar de către asociații limitate.
Ratiile de capitaluri private
După ce am prezentat câteva dintre termenii importanți, vom explica unele dintre raporturile utilizate în investițiile de capitaluri private. Standardele globale de performanță a investițiilor (GIPS) impun ca raporturile următoare să fie prezente atunci când firmele de capital privat își prezintă performanța investitorilor potențiali.
Investiții multiple
Multiplul de investiții este, de asemenea, cunoscut ca valoarea totală a multiplu plătit (TVPI). Se calculează prin împărțirea distribuțiilor cumulative a fondului și a valorii reziduale la capitalul plătit. Acesta oferă o perspectivă asupra performanței fondului, arătând valoarea totală a fondului ca un multiplu al bazei de costuri. Nu ține cont de valoarea timpului banilor.
Investiție multiplă = Plătit în capitalCD + RV unde: CD = distribuții cumulateRV = valoare reziduală
Realizare multiple
Realizarea multiplă este cunoscută și sub denumirea de distribuții la multiplu plătit (DPI). Se calculează prin împărțirea distribuțiilor cumulate la capitalul plătit. Realizarea multiplă, coroborată cu multiplu de investiții, oferă un potențial investitor de capital privat o perspectivă cu privire la cât de mult din profitul fondului a fost „realizat” sau plătit investitorilor.
Realizare multiplă = Distribuții plătite în capitalCumulative
RVPI Multiple
Definiția tehnică a RVPI este valoarea de piață curentă a investițiilor nerealizate ca procent din capitalul numit. Multiplul RVPI se calculează luând valoarea activului net sau valoarea reziduală a deținerilor fondului și împărțindu-l la fluxurile de numerar plătite în fond. Fluxurile de numerar sunt reprezentative pentru capitalul investit, comisioanele plătite și alte cheltuieli suportate de către partenerii limitați la fond.
Partenerii limitați vor să vadă raporturi RVPI mai mari, care demonstrează valorile înmulțite totale ale costurilor lor de capital anticipate. Oferă o evaluare, în combinație cu multiplul investiției, a câtului randament al fondului este nerealizat și depinde de valoarea de piață a investițiilor sale.
RVPI Multiple = Valoarea CapitalResidual plătită
PIC multiplu
Multiplul PIC este calculat prin împărțirea capitalului plătit la capitalul angajat. Acest raport arată un potențial investitor procentul din capitalul angajat al fondului care a fost efectiv redus.
PIC Multiple = Capital angajat CapitalPaid-in
În plus față de raporturile de mai sus, rata internă de rentabilitate a fondului (IRR) de la înființare, sau SI-IRR, este o formulă comună pe care investitorii potențiali de capital privat ar trebui să o recunoască. Este pur și simplu rata internă de rentabilitate a fondului de la prima investiție.
Linia de jos
Industria capitalurilor private a atras atenția investitorilor experimentați. Pe măsură ce influența industriei asupra pieței noastre financiare crește, va deveni din ce în ce mai important ca investitorii să fie familiarizați cu lingo-ul folosit în industria capitalurilor private. Familiarizarea și înțelegerea termenilor și a raporturilor utilizate în capitalul privat îi vor ajuta pe investitori să ia decizii financiare mai inteligente.
