Lichiditatea pe piețele de acțiuni este din nou în plină tensiune comercială globală și crește costurile pentru colectoarele active de acțiuni care se deplasează rapid și în afara pozițiilor. După o scurtă reîntoarcere în prima parte a anului, lichiditatea pentru acțiuni unice se apropie de fundul atins în cursul vânzării de acțiuni în decembrie anul trecut și, potrivit unei măsuri utilizate de Goldman Sachs, a scăzut cu până la 64% de la jumătatea anului 2017. Dar, când lichiditatea se usucă, managerii activi ar putea fi ajutați de strategii care utilizează fonduri tranzacționate pe schimburi (ETF-uri), potrivit unei povești recente din Bloomberg.
„Există un caz în care managerii activi ar putea utiliza mai bine vehiculele pasive pe termen scurt pentru a ajuta la administrarea și în afara pozițiilor din stoc, în special în perioadele de volatilitate a pieței și stres”, au scris strategii Goldman într-o notă recentă de cercetare. „Un domeniu care pare relativ mai puțin explorat este potențialul de a fi o sursă de lichiditate.”
ETF-uri: noul instrument de gestionare activă când lichiditatea este scăzută
· Lichiditatea stocurilor unice a scăzut cu 64% față de nivelurile de la mijlocul anului 2017;
· ETF care tranzacționează în blocaj cu participațiile lor, dar cu mai multă lichiditate;
· Produsele pasive reprezintă doar 4% din totalul activelor gestionate din fonduri active.
Ce înseamnă pentru investitori
Strategii băncii au descoperit că ETF-urile tranzacționau la rate comparabile cu acțiunile care cuprind participațiile lor, dar cu o diferență majoră - ETF-urile tranzacționau cu mult mai multă lichiditate. Aceasta este o diferență importantă, deoarece înseamnă că comercianții sunt capabili să economisească numerar pe primele de lichiditate, în special în mediul actual cu lichidități scăzute atunci când aceste prime devin semnificative.
Diferențele de ofertă pentru ETF mediu în ultimul an au fost cu aproximativ 40% mai strânse decât pentru stocurile deținute în acele ETF-uri, au descoperit strategii. Asta înseamnă că cumpărarea și vânzarea de ETF-uri nu a produs variații mari de preț. Cel puțin nu este la fel de mare ca cele produse de stocurile individuale, iar asta înseamnă costuri mai mici pentru comercianți, potrivit Bloomberg.
În timp ce cercetările lui Goldman sugerează că managerii activi pot dori să înceapă să utilizeze mai mult ETF-urile pasive în perioadele de lichiditate scăzută, mai ales ținând cont că produsele pasive reprezintă în prezent doar 4% din totalul activelor gestionate din fonduri active, recenta plonjare a lichidității ridică alte preocupări. de asemenea. Când lichiditatea a început să se usuce la sfârșitul lunii decembrie a anului trecut, o serie de strategi de piață au început să facă comparații cu etapele incipiente ale crizei financiare globale 2007-2008.
Dezvoltarea mare a fondurilor cuantice din august 2007 a precipitat o pierdere a lichidității pieței și a acționat ca un obstacol al turbulenței ulterioare a pieței, potrivit Deutsche Bank. În comparație, răscumpărarile de fonduri speculative au crescut începând cu luna octombrie a anului trecut, chiar înainte de vânzarea masivă din decembrie și uscarea ulterioară a lichidității.
Cele mai tranzacționate ETF-uri includ (SPY), iShares MSCI Emerging Markets ETF (EEM), Financial Select Sector SPDR Fund (XLF), Invesco QQQ Trust (QQQ) și iShares Russell 2000 ETF (IWM).
Privind înainte
Un alt factor care a contribuit la scăderea lichidității a fost dezlegarea de către Rezerva Federală a propriului bilanț în ultimii doi ani, care s-a extins în timpul rundei succesive de relaxare cantitativă (QE) în urma crizei financiare. La această notă, comentariile liniștitoare ale președintelui Rezervei Federale, Jerome Powell, la începutul acestei săptămâni, ca urmare a conflictelor comerciale aflate în derulare, sugerează că banca centrală americană este pregătită să ofere lichiditate pentru a susține creșterea economică. Între timp, managerii activi pot dori să ia în considerare ETF-urile pentru a-și satisface nevoile de lichiditate.
