Stocurile de creștere au fost dragi pe piața taurului, iar proiecțiile solide de câștig pentru anul 2018 sugerează pentru mulți că își vor menține conducerea. Chad Morganlander, un manager de portofoliu la divizia Washington Crossing Advisors din Stifel Financial Corp. (SF), nu este atât de sigur. De curând, a pivotat într-o poziție supraponderală a stocurilor valorice, pe baza credinței sale, în comun cu CNBC, că evaluările pentru stocurile de creștere rămân întinse, în ciuda raporturilor de câștiguri puternice pentru primul trimestru. În special, consideră că stocurile de tehnologie s-au bucurat de o derulare de dimensiuni reduse și sugerează că investitorii orientați spre valoare se uită în schimb la stocurile financiare, de îngrijire a sănătății și de energie.
În ultimii cinci ani, indicele S&P 500 (SPX) a crescut cu 66%, propulsat în mare măsură de performanța stocurilor de creștere. Indicele valoric S&P 500 (SVX) a crescut cu 46%, în timp ce indicele de creștere S&P 500 (SGX) a obținut 85%, pe indicii S&P Dow Jones.
Opțiuni de stoc
În cadrul asistenței medicale, Morganlander a menționat producătorii de droguri Merck & Co. Inc. (MRK) și Pfizer Inc. (PFE) ca valoare atractivă, cu creșterea marjelor de profit, a veniturilor și a dividendelor. Nu a numit stocuri financiare sau de energie în discuția sa cu Barron's.
Cu toate acestea, un grup de experți de pe piața petrolului convocat de Barron în februarie a menționat Genesis Energy LP (GEL) și Range Resources Corp. (RRC) ca fiind cumpărături atractive, cu raporturi de P / E înainte de piață și semnificative în sensul atingerii obiectivelor de preț. Geneza are în prezent un P / E forward de 11, 8 și un raport PEG de 0, 76, în timp ce cifrele pentru Range sunt 12, 8 și 0, 33, pe Yahoo Finance. (Pentru mai multe, consultați și: 7 stocuri de energie ieftine care pot apărea .)
În cadrul serviciilor financiare, analiza recentă a Credit Suisse Group AG sugerează că banca custodiană State Street Corp. (STT) și complexul de fonduri mutuale T. Rowe Price Group Inc. (TROW) îndeplinesc criteriile folosite de investitorul valoric principal Warren Buffett și, prin urmare, poate să fie ținte plauzibile pentru el, pentru Barron. Raporturile P / E forward și raporturile PEG pentru aceste stocuri sunt, potrivit Yahoo Finance, 11, 5 și 0, 72 pentru State Street și 14, 8 și 1, 21 pentru Price. (Pentru mai multe, consultați și: 6 Stocuri Warren Buffett S-ar putea cumpăra în continuare .)
Întoarcerea către valoare
"Investitorii de valoare nu au pierdut bani; au făcut doar mai puțini bani decât investitorii mai agresivi", notează managerul fondului Jean-Marie Eveillard, în povestea unui alt Barron. Mai mult, Barron arată că performanța recentă a stocurilor de creștere este rezultatul condițiilor temporare. În special, programul de relaxare cantitativă de către Rezerva Federală care a scăzut ratele dobânzilor și creșterea prețurilor acțiunilor i-a făcut pe investitori „mai puțin discernanți” în ceea ce privește fundamentele bazate pe valoare, precum puterea bilanțului, în opinia lui Barron. (Pentru mai multe, consultați și: Care este valoarea în valoare investită? )
Dar ratele dobânzilor cresc, iar mediul respectiv a favorizat stocurile valorice, conform analizei Thomas Lee de la FundStrat Global Advisors, care se întinde până în 1928, adaugă Barron. De asemenea, valoarea istorică a depășit creșterea atunci când profiturile se accelerează, ceea ce este fundalul de astăzi, notează Barron.
Problemă analitică
Metricile tradiționale utilizate pentru identificarea stocurilor valorice sunt din ce în ce mai inadecvate, pentru Barron. Raporturile preț la carte (P / B) au avut întotdeauna dezavantajul de a avea un numitor bazat pe costurile istorice și ajustările legate de contabilitate, mai degrabă decât pe valoarea justă teoretică de piață a activelor unei companii. Cu toate acestea, limitările acestei metode se agravează în economia de astăzi, adaugă Barron, având în vedere că raporturile P / B includ doar active fizice tangibile.
Între timp, după cum notează Barron: „Economia de servicii de astăzi este plină de companii ale căror active majore sunt mărcile lor, proprietatea intelectuală sau loialitatea clienților, care nu apar în bilanț”. Popularitatea rambursărilor de acțiuni sau a programelor de răscumpărare a acțiunilor se adaugă problemei analitice, indică Barron, având în vedere că reduc capitalurile proprii ale acționarilor și, astfel, pot face ca o companie să pară tulburată în conformitate cu metodele analitice vechi atunci când nu este aceasta. Se pare că linia de bază este că reducerea valorii investite în formule bazate pe contabilitate, respectate de timp, nu este atât de simplă pe cât ar fi putut părea o dată.
