Cuprins
- Ce este Beta?
- Formula beta și calcul
- Ce descrie Beta
- Folosind R-Squared pentru Beta
- Utilizarea Beta pentru investitori
- Descifrarea valorilor beta
- Beta în teorie vs. practică
- Limitările Beta
Ce este Beta?
Un coeficient beta este o măsură a volatilității sau a riscului sistematic al unui stoc individual în comparație cu riscul nesistematic al întregii piețe. În termeni statistici, beta reprezintă panta liniei printr-o regresie a punctelor de date din randamentele unei acțiuni individuale față de cele ale pieței.
Înțelegerea beta
Formula beta și calcul
Beta este utilizat în modelul de preț al activelor de capital (CAPM), care calculează rentabilitatea preconizată a unui activ folosind beta și randamentele preconizate ale pieței. Poate doriți să îl comparați cu modelul de preț al activelor de capital de consum (CCAPM), care este o extensie importantă a conceptului.
Coeficient beta (β) = Varianță (Rm) Covarianță (Re, Rm) unde: Re = randamentul unei acțiuni individualeRm = randamentul pe piața generalăCovarianță = modul în care modificările din profiturile unei acțiuni sunt corelate cu modificările în rentabilitățile piețeiVarianță = cât de departe se extind punctele de date ale pieței de la valoarea lor medie
Ce descrie Beta
Beta descrie activitatea rentabilităților unei garanții care răspunde la modificările de pe piață. Beta-ul unei garanții este calculat prin împărțirea produsului din convergența randamentelor garanției și a rentabilităților pieței la variația randamentelor pieței într-o anumită perioadă.
Calculul beta este utilizat pentru a ajuta investitorii să înțeleagă dacă un stoc se mișcă în aceeași direcție cu restul pieței și cât de volatil sau riscant este în comparație cu piața. Pentru ca beta să ofere orice informații, „piața” utilizată ca punct de referință ar trebui să fie legată de stoc. De exemplu, calcularea beta-ului unei ETF-uri de obligațiuni utilizând S&P 500 ca punct de referință nu este utilă, deoarece obligațiunile și acțiunile sunt prea diferite.
Valoarea de referință sau rentabilitatea de piață utilizată la calcul trebuie să fie corelate cu stocul, deoarece un investitor încearcă să evalueze cât de mult riscă să se adauge un stoc la un portofoliu. Un stoc care se abate foarte puțin de la piață nu adaugă riscuri unui portofoliu, dar nu crește și potențialul teoretic pentru un randament mai mare.
Cheie de luat cu cheie
- Coeficientul beta sau beta al unei stocări este o măsură a nivelului riscului sistematic și nesistematic al unui stoc sau al unui portofoliu bazat pe performanțele sale anterioare. Beta unei acțiuni individuale spune doar teoretic cât de mult riscul va adăuga acțiunea (sau poate scădea) dintr-un portofoliu diversificat.Pentru ca beta să fie semnificativă, stocul și reperul utilizat la calcul ar trebui să fie corelate. Utilizarea beta pentru a alege stocuri este unul dintre instrumentele pentru reducerea volatilității și crearea unui portofoliu mai diversificat.
Folosind R-Squared pentru Beta
Pentru a vă asigura că stocul este comparat cu valoarea de referință potrivită, ar trebui să aibă o valoare ridicată în pătrat R în raport cu etalonul. R-pătrat este o măsură statistică care arată procentul mișcărilor de prețuri istorice ale unei valori mobiliare care ar putea fi explicate prin mișcări dintr-un indice de referință.
De exemplu, un fond tranzacționat cu schimb de aur (ETF), precum acțiunile de aur SPDR (GLD), este legat de performanța lingourilor de aur. În consecință, un ETF auriu ar avea un beta scăzut și R-pătrat în raport cu S&P 500, de exemplu. Atunci când se utilizează beta pentru a determina gradul de risc sistematic, o securitate cu o valoare pătrată R ridicată, în raport cu valoarea sa de referință, ar crește precizia măsurării beta.
Utilizarea Beta pentru investitori
O modalitate pentru care un investitor pe acțiuni să se gândească la risc este să îl împartă în două categorii. Prima categorie se numește risc sistematic, care este riscul ca întreaga piață să scadă. Criza financiară din 2008 este un exemplu de eveniment cu risc sistematic, când nicio sumă de diversificare nu a putut împiedica investitorii să piardă valoare în portofoliile de acțiuni. riscul sistematic este cunoscut și sub denumirea de risc nediversificabil.
Riscurile nesistemice sau diversificabile sunt asociate cu un stoc individual. Anunțul surpriză potrivit căruia Lumber Liquidators (LL) a vândut podele din lemn tare cu niveluri periculoase de formaldehidă în 2015 este un exemplu de risc nesistematic specific companiei respective. Riscul nesistematic poate fi parțial atenuat prin diversificare.
Descifrarea valorilor beta
Dacă un stoc are o versiune beta de 1, 0, indică faptul că activitatea prețurilor sale este puternic corelată cu piața. Un stoc cu o versiune beta de 1.0 are risc sistematic, dar calculul beta nu poate detecta niciun risc nesistematic. Adăugarea unui stoc la un portofoliu cu o versiune beta de 1.0 nu adaugă niciun risc portofoliului, dar nu crește și probabilitatea ca portofoliul să ofere un randament în exces.
O valoare beta mai mică de 1, 0 înseamnă că, teoretic, garanția este mai puțin volatilă decât piața, ceea ce înseamnă că portofoliul este mai puțin riscant cu stocul inclus decât fără acesta. De exemplu, stocurile de utilități au adesea pariuri reduse, deoarece tind să se deplaseze mai lent decât mediile pieței.
O beta mai mare de 1.0 indică faptul că prețul garanției este teoretic mai volatil decât piața. De exemplu, dacă beta-ul unui stoc este de 1, 2, se presupune că este cu 20% mai volatil decât piața. Stocurile tehnologice și plafoanele mici au tendința de a avea un plus mai mare decât referința pieței. Acest lucru indică faptul că adăugarea stocului la un portofoliu va crește riscul portofoliului, dar va crește și randamentul preconizat.
Unele stocuri au chiar și betasuri negative. O versiune beta de -1.0 înseamnă că stocul este invers corelat cu valoarea de referință a pieței, ca și cum ar fi o imagine oglindă opusă, în oglindă, a tendințelor de referință. Opțiunile de vânzare sau ETF-urile inverse sunt concepute pentru a avea un betas negativ, dar există câteva grupuri de industrie, cum ar fi minerii de aur, în care este obișnuită și o beta negativă.
Beta în teorie vs. practică
Teoria coeficientului beta presupune că randamentul stocurilor este distribuit în mod normal dintr-o perspectivă statistică. Cu toate acestea, piețele financiare sunt predispuse la mari surprize, astfel încât, în realitate, randamentul nu este întotdeauna distribuit în mod normal. Prin urmare, ceea ce beta ar putea prezice pentru circulația unui stoc nu este întotdeauna adevărat.
Un stoc cu o versiune beta foarte scăzută ar putea avea modificări mai mici ale prețurilor și totuși poate fi într-un ritm redus pe termen lung. În acest caz, adăugarea unui stoc în tendință în scădere cu un beta scăzut reduce riscul doar într-un portofoliu dacă definiți riscul drept strict volatilitate, mai degrabă decât potențialul de pierderi. Dintr-o perspectivă practică, un stoc beta scăzut într-un ritm redus nu este probabil să îmbunătățească performanțele unui portofoliu.
În mod similar, un stoc beta ridicat, care este volatil într-o direcție majoră ascendentă, va crește riscul unui portofoliu, dar va adăuga și câștiguri. Investitorii care folosesc beta pentru a evalua un stoc vor trebui, de asemenea, să îl evalueze din alte perspective - cum ar fi factori fundamentali sau tehnici - înainte de a presupune că vor adăuga sau vor elimina riscul dintr-un portofoliu.
Limitările Beta
În timp ce beta oferă informații utile pentru evaluarea stocurilor, are câteva deficiențe. Beta este utilă în determinarea riscului pe termen scurt al unei garanții și pentru analizarea volatilității pentru a ajunge la costurile de capitaluri utilizând CAPM. Cu toate acestea, întrucât statistica beta este calculată folosind puncte de date istorice, devine mai puțin semnificativă pentru investitorii care doresc să prezică mișcările viitoare ale unei acțiuni.
În plus, deoarece beta se bazează pe date istorice, nu are în vedere nicio informație nouă de pe piață, stoc sau portofoliu pentru care sunt utilizate. De asemenea, Beta este mai puțin utilă pentru investiții pe termen lung, deoarece volatilitatea unui stoc se poate schimba semnificativ de la an la an, în funcție de stadiul de creștere al companiei și de alți factori.
